经济周期、智能手机下行空间、集团定位向高端调整、4G向5G切换时期等因素都体现在小米集团Q3财报成绩上。

财报显示，本季度小米集团总收入人民币537亿元，同比增长5.5%；毛利较去年同期增长25.2%至人民币82亿元；经调整净利润较去年同期增长20.3%至人民币35亿元。截至2019年9月30日，现金总储备已经达到人民币566亿元。具体到细分业务，智能手机下滑明显，AIoT与电视成绩亮眼。

今日收盘，小米股价8.73港元，涨1.28%，港股市值2097亿港元。

手机业务艰难

本季度小米智能手机销量3210万部，去年同期为3330万部，智能手机业务收入同比减少7.8%至323亿元，占总营收的60.1%。

对于智能手机业务的下滑，小米集团CFO、高级副总裁周受资回应称，智能手机业务今天正处在4G到5G切换期，小米选择了稳健增长、提高毛利与现金储备、消化不良库存的策略，如今小米已处于健康阶段，同时他也表达了对5G手机阶段的技术突破和IoT优势的自信。

周受资把中国手机大盘过去两年发生下滑最重要的影响因素归结为消费者在等待5G手机的到来。此前，IDC发布智能手机出货量数据：2019年第三季度全球智能手机共出货 3.583 亿台，同比增长0.8%。其中，三星出货7820万台的，同比增长8.3%。华为(包含荣耀)出货量6660万台增长28.2%；小米集团出货量3270万部，同比下降4.7%。

国信证券分析师何立忠表示，根据小米集团2019年经营策略的调整，以及新品发布情况看，预计全年智能手机出货量与去年持平，或微增至1.2亿部，主要原因在于海外销量的提升，国内销量下降。

小米手机国际市场中最大亮点当属西欧市场，财报显示，小米手机在西欧市场出货量同比涨90.9%，在西班牙智能手机出货量位列第二，市场占有率达到22.9%。截止第三季度，小米境外市场整体收入人民币261亿元，同比增长17.2%，已占总收入的48.7%，小米业务全球化程度进一步加深。

切换期选择稳健战略，同时为5G时代的到来提前做好产品与技术准备。11月15日，小米集团董事长兼CEO雷军在2019中国移动全球合作伙伴大会上表示，小米正在全力推动5G手机的研发。明年小米2000元以上的中高端手机将全部采用5G通信，预计至少10款5G手机将和消费者见面。今年5月，小米已在欧洲发布旗下首款5G智能手机。

硬件还是互联网？

财报显示，2019年第三季度小米IoT与生活消费产品部分收入为156亿元，同比增长44.4%；小米互联网服务收入人民币53亿元，同比增长12.3%。2019年9月MIUI全球月活用户2.92亿人，同比增长29.9%。广告收入人民币29亿元，除去预装的广告收入同比上涨6.9%。

针对于小米到底是一家硬件公司还是互联网公司的说法，雷军此前曾回应称“小米不是单纯的硬件公司，而是创新驱动的互联网公司。具体而言，小米是一家以手机、智能硬件和 IoT 平台为核心的互联网公司”。

然而二级市场持续走低的股价显然并不认可这一说法。周受资对第一财经记者回应称，第一阶段小米的商业模式是先提供硬件产品获取用户，进而提供优质互联网用户赚取“小费”，这个商业模式目前已经跑通了；下一阶段，小米将在5G+AI+AIOT的大背景下，脱离手机构建大互联网，小米的产业布局与领先地位是显著的，但需要时间来加深体验丰富场景。

2019年第三季度，小米“手机+AIoT”双引擎战略不断取得成效。截至2019年9月30日，IoT平台已连接的IoT设备数，在不包括智能手机及笔记本电脑的情况下，达到2.1亿台，同比增长62.0%。拥有5个及以上连接至小米IoT平台上的设备的用户数（不包括智能手机及笔记本电脑），增加至350万人，同比增长78.7%。

在IoT具体布局上，今年小米开发者大会上，小米集团AIoT战略委员会主席、小米IoT平台部总经理范典发布小米IoT产业互联解决方案，该解决方案包括酒店、地产和IoT企业套件三个部分。小米智能酒店解决方案提供的产品包括小爱音箱、小米电视、多功能网关、智能照明等，今年预计交付5000+酒店，覆盖34个城市。

IoT业态中，雷军称，电视作为家庭中屏幕最大、交互性最强的电器，自然成为AIoT的一个枢纽产品。小米电视已经具备了控制AIoT电器，显示智能设备通知，和远场语音交互的功能，既是家里的AIoT智能控制中心，也是AIoT消息通知中心。小米将会把大家电作为未来10年持续发展蓝图的核心拼图之一。

电视业务中，财报显示，本季度小米电视全球出货量超310万台，同比增59.8%，位列中国第一，全球前五，印度智能电视市场第一。截至2019年9月30日，小米电视和小米盒子月活用户达到2390万，同比增长50.1%。其中付费用户达到320万，同比增长68.8%。

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